票据市场是指票据的签发、贴现、转贴现、回购、再贴现、投资等买卖的场所，由一级市场和二级市场组成。一级市场次要是完成票据的签发、贴现业务的场所，爲二级市场提供根底票源;二级市场是票据或票据衍生品在市场参与者间的转贴现、再贴现、回购和投资等买卖的场所。上海票据买卖所于2016年12月8日正式停业，是由中国人民银行推进建立的集注销托管、买卖、清算、信息一体化的专业化票据买卖所，开启了我国票据市场场内买卖新时代，目前该平台不触及票据签发和票据直贴业务，属于票据二级市场。在此之前，我国的票据二级市场是一个OTC市场，没有固定的场所、没有一个严厉一致的规则制度，次要买卖是经过私下协商“一对一”完成的。

本世纪以来，票据市场开展迅速，金融机构累计票据承兑量占GDP的比重逐年进步，由2000年的7.5%逐级进步至2015年的32%，年均进步2个百分点，2016年受票据市场风险事情影响回落至24.33%。2016年我国票据承兑余额和承兑发作量辨别爲9.0万亿元和18.1万亿元，辨别比1995年增长了103.0倍和73.7倍;同期，金融机构累计贴现84.5万亿元，比1995年增长了598.4倍，相当于当年货币市场总体买卖规模(同业拆借+债券回购+票据贴现)的10.76%;2016年末票据贴现余额5.5万亿元，占各项存款比重5.15%;2016年电子商业汇票累计承兑8.58万亿元，累计贴现(含转贴现)54.9万亿元，电子商业汇票在票据全体承兑和贴现业务中的比重已到达65%。

票据市场是我外货币市场的重要组成局部，它衔接着实体经济和资金市场，对我国企业和金融机构的作用严重，同时又是我外货币工具的运用平台之一。

从对实体经济的作用来看，一是经过票据一级市场，添加了社会企业的融资途径和融资总量，企业无论是本人签发，还是应用其他机构信誉签发，或是将手上持有的票据贴现，都是其取得资金的成熟管道;票据市场融资门槛低，能无效处理企业尤其是中小企业的融资难成绩。二是经过票据二级市场充沛高效的竞价买卖和再贴现，也能无效降低企业贴现的本钱，无效处理中小企业的融资贵成绩。三是在经济贸易链中，票据特别是商业承兑汇票的普遍使用，进步了贸易的疾速达成和高效运转，从而可以促进经济的开展。

票据市场对金融机构的作用，一是经过票据市场，商业银行等金融机构可以高效地取得少量短期低风险资产，有利于商业银行等金融机构的资产负债管理;二是商业银行等金融机构传统业务运营形式难以展开之际，经过票据商品链的创新使用，可以取得更多综合性支出;三是地方银行经过票据市场可以更积极自动地引导社会资金流向，优化资源配置，引导和扩展中小企业融资范围，从而完成微观经济调控。

票据市场对社会信誉体系建立的作用，一方面，对票据市场上历史买卖数据的剖析，可以推进对开票企业信誉情况的研讨、评价和评价，促进对企业征信体系的完善，进而促进企业资产证券化和商业信誉票据化，从而改善社会信誉环境;另一方面，兴旺的票据买卖市场反过去会鼓励企业注重商业信誉的树立，促进企业信誉的开展。社会信誉体系的完善是反映一国经济兴旺水平的重要标志。从这个角度看，票据市场可以促进经济的开展。

票据市场对货币政策具有很强的传导的作用。一是票据买卖数据的取得，可以爲央行及监管部门实时、无效地判别市场资金流向、利率变化等真实情况提供根据，有利于央行及时无效评价货币政策的施行效果，并采取针对性措施。二是央行可以经过票据再贴现手腕施行货币政策，经过控制再贴现总量、价钱、行业、品种以及对象等要素定向、定量投放货币引导市场，大大提升了货币政策的无效性和灵敏性，促进经济开展。

进一步发扬票据市场效劳实体经济作用。

一是尽快培育和开展更多市场参与主体，放慢推进非银机构的上线，甚至合格境外机构的上线，类型更丰厚的参与主体带来分层愈加分明的风险偏好，有利于降低票据一级市场企业签发、承兑门槛，有助于低信誉等级高收益票据，如商业承兑汇票等在二级市场的流转，这关于处理中小微企业、三农企业、高新企业等实体经济主体融资难成绩具有极大促进作用。

二是放慢推进电票和纸票的交融，以后上海票据买卖所的上线运营标志着纸票电子化的顺利施行，将来要放慢电票零碎的接入，使纸票和电票交融，扩展票据市场的生机。

三是放慢推进票据业务创新，如票据资管、票据投资、票据衍生品等要尽快出台相关制度标准，使之理直气壮，同时经过票据商品创新，将市场资金引导至实体经济中小微企业、高新企业、节能环保及三农等企业。

四是将来还可以把狭义的票据，如福费廷等也可在上海票据买卖所上线买卖，开发企业直贴端口，使效劳实体经济更间接、精准。

进一步提升票据再贴如今票据市场的运用。

以后，票据再贴现都是经过商业银行和央行线下沟通、操作完成的，效劳中小企业、传导货币政策效率低下，且不利于数据统计和管理。

一是放慢建立一致的线上再贴现平台，建议上海票据买卖所尽快在其平台上开放再贴现端口，让上线机构在线操作再贴现业务，央行作爲中心参与者可以快捷的挑选契合政策要求的票据，以通明化的操作方式更无效地引导社会资金流向。

二是进步再贴现融资额度，建议将再贴现余额对贴现余额的占比控制在10%左右;以后我国再贴现余额坚持在1000亿-1300亿左右，对支持三农，小微企业及中小金融机构发扬了一定的作用，但绝对于5万亿的票据贴现余额，占比缺乏3%，比例严重偏小。

三是过度放宽再贴现操持条件，建议将再贴现单张票据的面额限制适当上调，将贴现企业须爲省内企业放开至贴现企业或开票企业须爲省内企业;目前再贴现对单张票据金额、贴现日和贴现企业都有要求，从开票到贴现再到再贴现，能真正契合再贴现政策要求的票据不多。

四是优化再贴现业务的操持流程，目前，再贴现业务的操持包括额度请求、纸质资料报审和业务操作，这进程少则一两天，多则一周，效率绝对较低。五是灵敏调理再贴现融资利率，再贴现利率应依据微观经济情势、货币政策的要求，灵敏疾速的调理市场资金。

放慢建立我国票据商业信誉评级根底建立。

信誉评级是国度经济金融安康运转的重要组成局部，近年来我国票据市场开展迅猛，而关乎买卖标的的我国票据信誉评级体系建立尚未起步，两者之间存在宏大的反差。在此背景下，树立全国一致的票据买卖平台，并在平台数据支持的根底上展开票据评级，关于树立安康有序的票据买卖环境至关重要。

一是确立票据信誉评级准绳和数据来源，以片面性、特征性、差别性、进程性爲准绳停止票据信誉评级;展开票据评级所依赖的数据次要应是上海票据买卖所平台信息以及与平台对接的核心零碎;

二是设立票据信誉评级办法，依据独立、公正、客观、迷信的准绳设定票据信誉评级办法体系，采用微观与微观、静态与静态、定量与定性相结合的迷信剖析办法，确定评级对象的信誉等级，票据评级对象包括出票人、承兑主体以及票据专项;

三是主体的评级后果可在票据买卖中独自运用，并停止票据跟踪评级以保证评级后果的延续及时效性;

四是在评级商品的提供方式上，票据评级以线下评级操作爲主，线上提供评级后果和评级报告的查询效劳。

进一步完善票据市场的制度和规则建立。

成熟的市场，一定要有一套切合市场的制度和规则，并使之被市场普遍理解和认同。上海票据买卖所的成立，推进了我国票据市场的制度和规则建立，但较之债券，我们还需不时的完善根底建立任务。

一是完善票据买卖操作规则，随着上海票据买卖所的上线推行，市场参与者经过买卖所零碎停止票据买卖、注销托管、清算结算及获取信息，经过业务虚践，不时梳理业务流程，对零碎停止优化晋级，完善相应的制度建立，以标准询价、报价、成交及注销、托管、清算、无纸化托收等业务操作行爲。

二是完善上海票据买卖所会员管理制度，随着同业业务不时创新，各类金融衍消费品层出不穷，零碎参与者的身份与要求也日益彰显，针对各类会员，应完善相应管理制度，标准会员在上海票据买卖所的相关业务活动，保证会员的合法权益。

三是完善票据监控制度，目前，我国实行的是2004年修订的《票据法》，针对电票业务和当下创新型业务没有明白的制度标准和业务界定，该当尽快完善票据相关法律法规，爲标准票据业务提供制度保证;随着票据内涵至融资性范围，应放宽对商业汇票的真实买卖关系和债务债权关系的审核。

鼎力开展电子商业汇票。

以后国际产能过剩招致应收账款增长，企业应收账款和存货的增速远高于GDP增速，企业杠杆率不时缩小，货币投放添加实体经济债权本钱，即存贷利差。货币周转速度减缓，添加企业融资本钱，融资难、融资贵成绩的本源并不在于货币供给量的充足，而在于巨额货币在不合理的经济构造中被沉淀上去。在此背景下，多用票据、少发货币可作爲无效对策缓解当下经济窘境。央行应将M2增幅下调至10%以内，尽快减少存贷利差。借助电票零碎具有信誉约束环境和票据买卖所大数据劣势，开展商业信誉，鼎力推行电票使用。以多用票据、少发货币的创新理念，引导企业普遍运用电子商业汇票，盘活企业应收账款，减速货币资金周转，才干从基本上真正降低实体经济融资本钱，处理融资难成绩。